1. Tổng quan ngành phân bón năm 2025
- Lợi nhuận ngành dự kiến tăng trưởng nhờ:
- Luật thuế GTGT sửa đổi: Áp dụng mức thuế GTGT 5% từ 1/7/2025, giúp DPM & DCM tiết kiệm thuế đáng kể.
- Giá khí đầu vào giảm: Dự báo giảm 4,3% YoY, giúp giảm chi phí sản xuất.
- Giá urê dự kiến tăng nhẹ: Dự báo 350 USD/tấn (+4% YoY), hỗ trợ doanh thu.
- Xuất khẩu toàn cầu giảm 3% YoY, hạn chế nguồn cung, tạo điều kiện cho giá urê tăng.
➡ Nhận định: Ngành phân bón có triển vọng tích cực, nhưng vẫn chịu áp lực từ biến động giá dầu và chính sách xuất khẩu của Trung Quốc.
2. Dự báo KQKD của các công ty phân bón năm 2025
| Doanh nghiệp | LNST sau lợi ích CĐTS 2025F (tỷ VND) | So với 2024 | Giá mục tiêu (VND) | Khuyến nghị |
|---|---|---|---|---|
| DPM (Phân bón Dầu khí Phú Mỹ) | 826 | +37% YoY | 36.800 | Khả quan (giảm từ Mua) |
| DCM (Phân bón Dầu khí Cà Mau) | 1.585 | +23% YoY | 35.800 | Khả quan (giảm từ Mua) |
➡ Nhận định: Cả DPM và DCM vẫn có định giá hấp dẫn, nhưng bị điều chỉnh từ Mua xuống Khả quan do lợi nhuận dự báo bị giảm nhẹ so với kỳ vọng trước đó.
3. Các yếu tố hỗ trợ và rủi ro của ngành
✅ Yếu tố hỗ trợ
- Luật thuế GTGT 5%: DPM & DCM tiết kiệm trung bình 350-300 tỷ VND/năm từ 2026.
- Giá khí giảm 4,3% YoY, giúp cải thiện biên lợi nhuận.
- Giá urê dự báo tăng nhẹ (+4% YoY), hỗ trợ doanh thu.
- DPM có dòng tiền mạnh, giúp chi trả cổ tức 6-9%/năm.
❌ Rủi ro tiềm ẩn
- Chi phí đầu vào biến động: Nếu giá khí tăng, biên lợi nhuận bị thu hẹp.
- Cạnh tranh từ Trung Quốc: Xuất khẩu urê Trung Quốc dự báo tăng 20% YoY.
- DPM & DCM có thể giảm giá bán để hỗ trợ nông dân, ảnh hưởng đến lợi nhuận.
4. Kết luận & Khuyến nghị
- DPM & DCM vẫn là lựa chọn đầu tư tốt, nhưng điều chỉnh từ Mua xuống Khả quan do một số rủi ro về giá khí và giá bán urê.
- Nên theo dõi chính sách xuất khẩu phân bón của Trung Quốc, vì có thể tác động đến giá urê.
- Nhà đầu tư dài hạn có thể xem xét DPM & DCM do dòng tiền ổn định và lợi suất cổ tức cao (6-9%).
*** Cổ phiếu DCM – Triển vọng 2025
1. KQKD năm 2024
1.1. Kết quả cả năm 2024
- Doanh thu: 13,4 nghìn tỷ đồng (+7% YoY), đạt 92% dự báo.
- LNST sau lợi ích CĐTS: 1.333 tỷ đồng (+20% YoY), đạt 104% dự báo.
Nguyên nhân tăng trưởng:
✅ Sản lượng bán NPK tăng mạnh: +32% YoY.
✅ Giá bán trung bình NPK tăng: +22% YoY.
✅ Giảm chi phí khấu hao và lãi từ tái định giá tài sản (167 tỷ đồng từ thương vụ mua lại KVF).
❌ Các yếu tố ảnh hưởng tiêu cực:
- Sản lượng bán urê giảm: -7% YoY.
- Giá bán urê giảm nhẹ: -2% YoY.
- Giá khí đầu vào tăng: +6% YoY.
- Thu nhập tài chính giảm: -33% YoY.
- Chi phí SG&A tăng: +11% YoY.
1.2. Kết quả Q4/2024
- Doanh thu: 4.214 tỷ đồng (+20% YoY).
- LNST sau lợi ích CĐTS: 282 tỷ đồng (-43% YoY).
Nguyên nhân giảm lợi nhuận Q4/2024:
❌ Biên lợi nhuận gộp giảm mạnh: -8,5 điểm % YoY, chỉ còn 16,1%.
❌ Giá khí đầu vào cao hơn 19% so với trung bình 9 tháng đầu năm, làm tăng giá vốn.
❌ Chi phí bán hàng tăng: +71% YoY, do tăng chi phí quảng cáo và hoa hồng.
➡ Nhận định: LNST Q4/2024 giảm mạnh do giá khí cao hơn và chi phí SG&A tăng đột biến. Tuy nhiên, cả năm vẫn đạt kỳ vọng.
2. Triển vọng 2025
- Dự báo LNST 2025: 1.585 tỷ đồng (+19% YoY).
- Khuyến nghị: KHẢ QUAN, với giá mục tiêu 35.800 VND/cổ phiếu.
Các yếu tố hỗ trợ tăng trưởng 2025:
✅ Giá khí đầu vào ổn định hơn, giảm áp lực chi phí sản xuất.
✅ Hiệu ứng thuế GTGT 5% từ 1/7/2025 giúp cải thiện lợi nhuận.
✅ Nhu cầu NPK tiếp tục tăng, giúp duy trì sản lượng bán cao.
❌ Rủi ro cần theo dõi:
- Xuất khẩu phân bón từ Trung Quốc có thể gây áp lực lên giá urê.
- Biến động giá khí đầu vào có thể tiếp tục ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.
3. Kết luận & Khuyến nghị đầu tư
| Chỉ tiêu | Kết quả 2024 | Dự báo 2025 | Nhận định |
|---|---|---|---|
| Doanh thu | 13,4 nghìn tỷ (+7% YoY) | Tăng trưởng nhẹ | Ổn định |
| LNST sau lợi ích CĐTS | 1.333 tỷ (+20% YoY) | 1.585 tỷ (+19% YoY) | Khả quan |
| Biên lợi nhuận gộp | 16,1% (-8,5 điểm % YoY) | Hồi phục nhẹ | Trung lập |
| Yếu tố hỗ trợ | Giá khí hạ nhiệt, thuế GTGT 5% | Ổn định lợi nhuận | Tích cực |
| Rủi ro | Biến động giá khí, cạnh tranh từ Trung Quốc | Cần theo dõi | Trung lập |
Khuyến nghị: Giữ vị thế với DCM, với triển vọng lợi nhuận 2025 khả quan.
Lưu ý theo dõi giá khí và chính sách xuất khẩu phân bón của Trung Quốc.
-----------------------------------
Bài tổng hợp có dùng tài liệu của Cty CP Chứng Khoán Vietcap
----------------------------------------
*** Phân tích Kỹ Thuật DCM
Xu hướng trung hạn và ngắn hạn: Đều đang trong xu hướng tăng (UP).
Hỗ trợ và kháng cự quan trọng:
- Hỗ trợ:
- 31.52 - 33.96 (vùng đáy ngắn hạn gần đây).
- Kháng cự:
- 36.19 - 37.34 (các mức kháng cự theo đường xu hướng).
- 36.19 - 37.34 (các mức kháng cự theo đường xu hướng).
Khối lượng thấp hơn trung bình, cho thấy dòng tiền chưa thực sự mạnh trong nhịp phục hồi.
Chỉ báo MCDX (Banker & Hot Money):
- Banker = 0.0 → Không có sự tham gia mạnh của dòng tiền tổ chức.
- Hot Money = 9.9 → Dòng tiền đầu cơ có dấu hiệu vào nhưng chưa đủ mạnh.
Kết luận và chiến lược giao dịch
Ngắn hạn (1-3 tuần):
- Nếu DCM giữ được 33.96, có thể tiếp tục phục hồi về vùng 36.19 - 37.34.
- Nếu mất 33.96, có thể điều chỉnh lại về 31.52 trước khi tăng tiếp.
Trung hạn (1-3 tháng):
- Nếu vượt 37.34, có thể xác nhận xu hướng tăng mạnh hơn và hướng đến vùng 40+.
- Nếu giảm dưới 31.52, có thể tiếp tục đi ngang hoặc giảm thêm.
Khuyến nghị giao dịch:
- Nhà đầu tư ngắn hạn: Có thể xem xét mua quanh vùng 33.96, cắt lỗ nếu mất vùng 31.52.
- Nhà đầu tư trung hạn: Chờ vượt 37.34 để gia tăng tỷ trọng.
------------------------
** Tra cứu tín hiệu cổ phiếu hàng ngày tại: Lọc cổ phiếu
** Tra cứu thống kê giao dịch nước ngoài, tự doanh.v.v..: Thống kê
-------------------------
Easystock Team
# Theo dõi Fanpage: Click
# Free group Zalo Easystock.vn: Click
# Kênh Youtube: Click
** Mở tài khoản giao dịch chứng khoán cùng team tại: Click
"Good traders manage the downside, they don’t worry about the upside.”
