Các nhà phân tích được thuê để tìm ra những cổ phiếu bị định giá thấp. Các nhà chiến lược được thuê để dự đoán hướng đi của thị trường và các lĩnh vực khác nhau. Các nhà quản lý danh mục đầu tư được thuê để tổng hợp tất cả lại với nhau và kết quả thường được đo bằng chỉ số S&P 500. Được biết, có rất nhiều nghiên cứu và tranh chấp đang diễn ra về hiệu suất của các quỹ tương hỗ, nhưng có giả định rằng khoảng 75% vốn cổ phần các quỹ tương hỗ hoạt động kém hơn S&P 500. Với những loại thống kê này, các nhà đầu tư cá nhân chắc chắn sẽ tốt hơn là chỉ đầu tư vào một quỹ chỉ số.
Tại sao phải phân tích chứng khoán?
Cách đầu tư “tốt nhất” là gì? Chúng ta thảo luận về ba loại nhà phân tích thị trường và cách bạn có thể hiểu đầu tư từ góc nhìn "bức tranh lớn" (chart).
Một nhà phân tích cơ bản tin rằng phân tích chiến lược, quản lý, sản phẩm, thống kê tài chính và nhiều con số có hoặc không thể định lượng dễ dàng sẽ giúp lựa chọn những cổ phiếu sẽ tốt hơn thị trường. Họ cũng có khả năng tin rằng có rất ít giá trị trong việc phân tích giá trong quá khứ và rằng các nhà phân tích kỹ thuật sẽ tốt hơn là nên đi ngắm sao.
Nhà phân tích kỹ thuật tin rằng biểu đồ, khối lượng, động lượng và một loạt các chỉ báo toán học giữ chìa khóa cho hiệu suất vượt trội. Các nhà kỹ thuật có khả năng tin rằng dữ liệu cơ bản là "nhảm".
Và thể loại nhà đầu tư ngẫu nhiên tin rằng bất kỳ nỗ lực nào để thử và vượt qua thị trường đều vô ích.
Vậy chúng ta tin ai? Phân tích cơ bản có xứng đáng với thời gian và nỗ lực không? Kỹ thuật viên có phải là một lũ lang thang? Hay tất cả chỉ là một bài học trong sự vô ích ngẫu nhiên? Chúng ta có thể bắt đầu trả lời những câu hỏi này bằng cách xem xét giả thuyết thị trường hiệu quả và xem những người theo chủ nghĩa cơ bản, kỹ thuật viên và những người ngẫu nhiên đứng ở đâu trong câu hỏi về hiệu quả thị trường. Sau khi chúng ta đã khám phá lĩnh vực này, chúng ta sẽ xem xét kỹ hơn lý thuyết bước đi ngẫu nhiên, phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật.
Thị trường có hiệu quả không?
Cuộc tranh luận liên quan đến giá trị của phân tích bắt đầu với câu hỏi về hiệu quả của thị trường. Những gì đại diện bởi giá hiện tại của một chứng khoán? Giá hiện tại của chứng khoán có phản ánh chính xác giá trị hợp lý của nó không? Hay có những bất thường tồn tại cho phép các nhà giao dịch và nhà đầu tư có cơ hội đánh bại thị trường bằng cách tìm kiếm các chứng khoán được định giá thấp hoặc được định giá quá cao?
Aswath Damodaran, Đại học New York, định nghĩa thị trường hiệu quả là thị trường trong đó giá thị trường là một ước tính không thiên vị về giá trị thực của khoản đầu tư. Điều đó đúng, nhưng đó cũng là một sự đơn giản hóa quá mức. Trong một thị trường hiệu quả, giá hiện tại của chứng khoán phản ánh đầy đủ tất cả các thông tin có sẵn và là giá trị hợp lý. Trong kịch bản lý tưởng này, giá là tổng giá trị của tất cả các quan điểm (tăng, giảm hoặc theo cách khác) do những người tham gia thị trường nắm giữ. Khi có thông tin mới, thị trường đồng hóa thông tin bằng cách điều chỉnh giá chứng khoán lên (mua) và giảm (bán). Như vậy, giá là giá trị hợp lý do thị trường thỏa thuận về giá mua và bán chứng khoán. Trong một thị trường hiệu quả, những sai lệch trên và dưới giá trị hợp lý là có thể xảy ra, nhưng những sai lệch này được coi là ngẫu nhiên. Về lâu dài, giá phải phản ánh chính xác giá trị hợp lý.
Thực tế, hầu hết chúng ta đều đồng ý rằng thị trường không hoàn toàn hiệu quả: có những bất thường tồn tại và có những nhà đầu tư và thương nhân làm tốt hơn thị trường. Do đó, có các mức độ hiệu quả khác nhau của thị trường, được chia thành ba cấp độ. Ba cấp độ này cũng xảy ra tương ứng với niềm tin của những người theo phân tích cơ bản, kỹ thuật và những người theo sự ngẫu nhiên.
Thị trường rất hiệu quả đưa ra giả thuyết rằng giá hiện tại phản ánh tất cả thông tin có sẵn. Không quan trọng nếu thông tin này có sẵn cho công chúng hoặc bí mật đối với nhà quản lý cao nhất; nếu nó tồn tại, nó được phản ánh trong giá hiện tại. Bởi vì tất cả các thông tin có thể đã được phản ánh trong giá, các nhà đầu tư sẽ không thể tìm thấy hoặc khai thác không hiệu quả dựa trên thông tin cơ bản. Nói chung, các nhà phân tích kỹ thuật thuần túy tin rằng thị trường là rất hiệu quả và tất cả thông tin đều được phản ánh trong giá.
Hình thức thị trường ít hiệu quả, thị trường đưa ra giả thuyết rằng giá hiện tại phản ánh tất cả thông tin sẵn có. Thông tin này có thể sẽ bao gồm các báo cáo hàng năm, báo cáo thu nhập, thông báo và thông tin liên quan khác có thể được thu thập một cách dễ dàng. Tuy nhiên, có những thông tin khác không được cung cấp cho công chúng mà không được phản ánh đầy đủ trong giá cả. Đây có thể là thông tin do người trong cuộc, đối thủ cạnh tranh, nhà thầu, nhà cung cấp hoặc cơ quan quản lý, trong số những người khác nắm giữ. Sự bất thường tồn tại khi thông tin bị giữ kín với công chúng và cách duy nhất để thu lợi là sử dụng thông tin chưa được công chúng biết đến. Đây đôi khi được gọi là giao dịch nội gián. Một khi thông tin này được công chúng biết đến, giá sẽ điều chỉnh ngay lập tức, vì vậy hầu như không thể thu lợi từ những tin tức đó. Lý thuyết Bước đi Ngẫu nhiên là một ví dụ về dạng bán mạnh của hiệu quả thị trường.
Cuối cùng, thị trường kém hiệu quả đưa ra giả thuyết rằng giá hiện tại không phản ánh giá trị hợp lý và chỉ phản ánh giá trong quá khứ. Hơn nữa, không thể xác định giá tương lai bằng cách sử dụng giá trong quá khứ hoặc hiện tại (xin lỗi các nhà phân tích kỹ thuật). Các nhà phân tích cơ bản là những nhà vô địch về hiệu quả thị trường hiệu quả yếu này và tin rằng giá trị thực của chứng khoán có thể được xác định thông qua các mô hình tài chính sử dụng thông tin sẵn có. Giá hiện tại không phải lúc nào cũng phản ánh giá trị hợp lý và các mô hình này sẽ giúp xác định các điểm bất thường.
