HT1: Giá than cao, ASP tăng hạn chế ảnh hưởng đến lợi nhuận - Cập nhật
VCSC điều chỉnh giảm giá mục tiêu 7% cho CTCP Xi Măng Vicem Hà Tiên (HT1) còn 16.700 đồng/cổ phiếu trong khi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG.
Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu là do
1) Điều chỉnh giảm 10% tổng LNST giai đoạn 2022-2026 do giá than đầu vào cao hơn dự kiến và khả năng tăng giá bán trung bình (ASP) của HT1 hạn chế để chuyển chi phí sản xuất cao hơn.
2) Tăng WACC do giả định lãi suất phi rủi ro cao hơn của chúng tôi. Những yếu tố này được bù đắp một phần bởi số dư tiền mặt cao hơn của HT1 vào cuối quý 2/2022.
HT1 báo cáo LNST sau lợi ích CĐTS 6 tháng đầu năm 2022 thấp là 161 tỷ đồng (-52% YoY) mặc dù doanh thu tăng 9% YoY lên 4,3 nghìn tỷ đồng, nguyên nhân là do biên lợi nhuận giảm khi giá bán tăng không đủ để bù đắp mức giá than đầu vào tăng cao.
- Yếu tố hỗ trợ: Sản lượng bán hàng phục hồi cao hơn dự kiến; tối ưu hóa chi phí sản xuất.
- Rủi ro: Chi phí đầu vào cao hơn dự kiến (than và điện).
---------------------------------------
ACB: LNST tăng mạnh nhờ hoàn nhập dự phòng lớn – Báo cáo KQKD
Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) đã công bố KQKD 6 tháng đầu năm 2022 với:
- Tổng thu nhập từ HĐKD (TOI) đạt 13,8 nghìn tỷ đồng ( +15,7% YoY)
- Lợi nhuận ròng đạt 7,2 nghìn tỷ đồng (+42,6% YoY).
LNST 6 tháng đầu năm 2022 tăng mạnh chủ yếu là do
(1) thu nhập từ lãi (NII) tăng 14,7% YoY,
(2) thu nhập phí ròng (NFI) tăng 14,6% YoY,
(3) Lãi 725 tỷ đồng từ thu nhập ròng khác so với mức cơ sở thấp là 28 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2021,
(4) 33 tỷ đồng thu nhập từ đầu tư cổ phiếu so với 7 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2021
(5) 566 tỷ đồng thu hồi từ các khoản nợ xấu.
Các yếu tố này bị ảnh hưởng một phần bởi
(1) khoản lỗ 238 tỷ đồng từ kinh doanh giao dịch chứng khoán so với mức lãi 550 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2021,
(2) Lãi từ đầu tư chứng khoán giảm 70,3% YoY
(3) chi phí HĐKD (OPEX) tăng 41,0% YoY, dẫn đến tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) cao hơn.
ACB báo cáo NII tăng trưởng mạnh trong 6 tháng đầu năm 2022 mặc dù NIM YoY.
Mảng kinh doanh chứng khoán ghi nhận lỗ cao nhất kể từ năm 2012.
Tỷ lệ CIR tăng 6,5 điểm % YoY do chi phí HĐKD (OPEX) tăng cao hơn TOI.
Chất lượng tài sản duy trì xu hướng ổn định.
ACB vận động giống như phần lớn các cổ phiếu ngân hàng, khi vẫn đang nằm dưới MA200. Chưa có tín hiệu tích cực cho ACB trong bối cảnh dòng tiền vào thị trường còn yếu. Chúng tôi khuyến nghị đứng ngoài quan sát đối với ACB lúc này.
** Tra cứu tín hiệu cổ phiếu hàng ngày tại: Lọc cổ phiếu
---------------------------------------
DXG: Lợi nhuận 6 tháng đầu năm 2022 giảm từ mức cơ sở cao; dự án mở bán chậm hơn dự kiến – Báo cáo KQKD & Gặp gỡ NĐT
VCSC đã tham dự buổi gặp gỡ NĐT của CTCP Tập đoàn Đất Xanh (DXG) vào ngày 27/07/2022.
LNST sau lợi ích CĐTS sơ bộ 6 tháng đầu năm 2022 giảm 52% so với mức cơ sở cao của 6 tháng đầu năm 2021. Ban lãnh đạo chia sẻ LNST sau lợi ích CĐTS sơ bộ quý 2/2022 đạt 130 tỷ đồng (-56% YoY), chủ yếu do bàn giao tại dự án Gem Sky World (GSW) và St. Moritz.
Kỳ vọng việc bàn giao tại GSW (khoảng 65% tổng số căn bán được tính đến cuối quý 2/2022) và Opal Skyline tại tỉnh Bình Dương (cất nóc vào tháng 06/2022) sẽ hỗ trợ lợi nhuận của công ty trong 6 tháng cuối năm 2022.
