Sự mở rộng mạnh mẽ của ngân hàng bán lẻ sẽ tiếp tục tạo ra dư địa để tăng lợi suất tài sản. TPB - cùng với TCB – báo cáo mức giảm thấp nhất (13 đcb) trong lợi suất tài sản sinh lãi vào năm 2020 (so với mức giảm trung bình trong phạm vi theo dõi của chúng tôi là 45 đcb) bất chấp sự gián đoạn kinh tế bởi COVID-19. Chúng tôi tin rằng tăng trưởng trong phân khúc bán lẻ là yếu tố chính hỗ trợ lợi suất cho vay với mức tăng 26% YoY vào năm 2020. Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm 19,3% cho các khoản cho vay bán lẻ cho giai đoạn 2020-2025F, do đó nâng lợi suất IEA kết hợp lên trung bình 18 đcb trong giai đoạn này.
Việc tăng phát hành giấy tờ có giá sẽ đảm bảo được yêu cầu về LDR nhưng sẽ làm tăng chi phí vốn. Cơ cấu nguồn vốn của TPB rất khác so với các ngân hàng khác mà chúng tôi đề cập. Ngân hàng vận hành một mô hình nhẹ về quy mô chi nhánh / phòng giao dịch và mặc dù có hiệu quả tốt hơn trong việc thu hút tiền gửi, ngân hàng cũng phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn liên ngân hàng với tỷ lệ là 22% so với tổng nợ phải trả lãi. Nếu chúng ta loại trừ nguồn vốn liên ngân hàng khỏi tổng nợ phải trả lãi, tỷ lệ LDR theo quy định năm 2020 của TPB tăng từ 65,1% lên 83,2% - gần với ngưỡng 85% của NHNN. Do đó, để duy trì tốc độ tăng trưởng tín dụng cao - đặc biệt là với quy định ngày càng chặt chẽ về giới hạn cấp vốn từ ngắn hạn đến cho vay trung dài hạn của NHNN trong những năm tới - chúng tôi cho rằng TPB chịu áp lực tăng tỷ trọng nguồn vốn dài hạn bằng cách phát hành thêm. giấy tờ. Do đó, chúng tôi dự báo mức tăng CAGR 18,2% của giấy tờ có giá trong giai đoạn 2021-2025F và chi phí sử dụng vốn tăng nhẹ lên trung bình 16 đcb trong cùng thời kỳ để hạn chế NIM sau năm 2023.
Tăng trưởng bancassurance đang sẵn sàng để tăng tốc. Việc tăng phí hoa hồng có nhiều khả năng xảy ra vào năm 2021F khi ngân hàng thích nghi với quan hệ đối tác bancassurance độc quyền với Sun Life, theo đó TPB sẽ chỉ phân phối các sản phẩm của Sun Life Việt Nam. Chúng tôi dự đoán bancassurance sẽ là động lực chính giúp thu nhập phí thuần (NFI) tăng trưởng 50% vào năm 2021F, đóng góp 38% cho NFI (bao gồm cả ngoại hối) vào năm 2021.
Tra cứu tín hiệu CP: http://easystock.vn/filter-stock
Tổng họp TOP mua bán của tự doanh, Nước ngoài, Cá nhân: http://easystock.vn/thong-ke-giao-dich
Group FB: https://www.facebook.com/groups/easystockvn
Zalo Easystock.vn: https://zalo.me/g/obmkxu393
