© Reuters
Theo Alessandro Albano và Francesco Casarella
Đà tăng các đồng tiền kỹ thuật số như Dogecoin và Shiba Inu, và các cổ phiếu meme như GameStop (NYSE: GME) và AMC Entertainment Holdings Inc (NYSE: AMC) đã cách mạng hóa cách vận hành thị trường, dù tốt hơn hay xấu hơn, mang đến những nhân vật chính bất ngờ.
Chủ tịch Fed Jerome Powell, chủ tịch ECB Christine Lagarde và các đồng nghiệp đã thống trị các tiêu đề thông tin, vốn được gắn với tính từ 'nhất thời', chưa bao giờ có ý nghĩa trọng tâm trên thị trường và trong tâm trí các nhà đầu tư như năm nay, tái khẳng định rằng trong thời đại nới lỏng định lượng, truyền thông là công cụ chiến lược nhất trong hộp công cụ của các chủ ngân hàng.
Vậy những vấn đề quan trọng nhất đang chờ đợi các nhà đầu tư là gì? Và liệu năm 2022 có đưa chúng ta dần dần trở lại trạng thái bình thường cả về tài chính và xã hội không? "Trong tâm trí của các nhà giao dịch là những câu hỏi như lạm phát và liệu nó có xảy ra nhất thời hay không, khả năng tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương lớn và liệu giá cao đối với tài sản rủi ro, dù là cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp hay lợi tức cao, có thực sự bền vững hay không", MG Capital đặt câu hỏi.
Tóm tắt thị trường năm 2021
Năm 2021 chắc chắn là một năm tốt cho các loại tài sản lớn. Các mặt hàng phục hồi sau khi hết phong tỏa, nền kinh tế mở cửa trở lại và phục hồi rất mạnh. Chỉ số Tổng lợi nhuận về hàng hóa của Thomson Reuters (Thomson Reuters/CoreCommodity CRB Total Return) (ETF liên quan: PA: CRB) đã tăng hơn 35% kể từ đầu năm. Lạm phát gia tăng, ban đầu được các NHTW coi là "tạm thời" trước khi được xem xét lại vào cuối năm, đã hỗ trợ định giá cho các mặt hàng này.
Tuy nhiên, chúng ta phải phân biệt giữa các mặt hàng khác nhau, bởi vì không phải tất cả đều có hoạt động tích cực trong năm nay. Ví dụ, trong số các kim loại quý, vàng và bạc nói riêng đã bị sụt giảm, không giống như năng lượng thô, chủ yếu là dầu mỏ. Cần lưu ý rằng trong lịch sử vàng được coi là tài sản trú ẩn an toàn, đặc biệt là trong thời kỳ lạm phát cao và do đó hoạt động tốt, đặc biệt là trong trường hợp lạm phát rất cao và kéo dài, có vẻ như hiện tại chúng ta mới chỉ ở giai đoạn đầu của hiện tượng này.
Về phía trái phiếu, ngược lại, nhiều năm qua người ta cho rằng những người sở hữu trái phiếu sẽ bị lỗ nặng, chủ yếu là do lãi suất tăng. Chúng ta (có thể) sẽ chứng kiến những đợt tăng lãi suất này vào năm 2022, bắt đầu từ Cục Dự trữ Liên bang, nhưng năm 2021 sẽ khép lại với mức chênh lệch ổn định trên toàn châu Âu và lợi suất trái phiếu đã giảm trong phần đầu năm, mặc dù họ đã cố gắng phục hồi trong những thời điểm thị trường từ bỏ rủi ro (ví dụ: vào tháng 11). Nhìn chung, nhìn qua các loại tài sản trái phiếu khác nhau, thị trường giảm khoảng 1%. Trái phiếu thị trường mới nổi đang bị ảnh hưởng nhiều nhất (giảm 10% + đối với trái phiếu bằng nội tệ, theo Eaton Vance, và vẫn chịu áp lực do chỉ số Dollar Index tăng.
Cuối cùng, đối với thị trường chứng khoán, ở đây cũng như những năm trước, nhiều nhà đầu cơ giá xuống đã thất vọng. Luận điểm giảm giá đưa ra rằng: "Nếu thị trường chứng khoán tăng vào năm 2020 bất chấp các đợt đóng cửa do Covid, thì thị trường chắc chắn sẽ sụp đổ vào năm 2021". Tuy nhiên, một lần nữa, thị trường tăng giá thực tế đã kéo dài kể từ năm 2009 (nếu chúng ta gọi tháng 3 năm 2020 là một đợt điều chỉnh, hay có thể là một đợt điều chỉnh nghiêm trọng).
Làm gì vào năm 2022
Không thể có một quả cầu pha lê, nhưng trong triển vọng đầu tư hàng năm của mình, Amundi nói rằng, "Các nhà đầu tư nên bắt đầu năm mới với sự phân bổ thận trọng / trung lập (cũng xem xét định giá thị trường cao) và cố gắng tận dụng các cơ hội có giá trị tương đối hiện tại ở cấp đô theo khu vực và lĩnh vực."
Đối với nhà quản lý tài sản người Pháp, cần phải chú ý đến "ảo tưởng về lợi nhuận danh nghĩa, thay vì nhắm vào lợi nhuận thực", trong khi danh mục đầu tư theo mô hình cổ phiếu / trái phiếu 60/40 cổ điển, "sẽ được đưa vào thử nghiệm". Các chuyên gia của Amundi giải thích rằng mối tương quan tích cực giữa thị trường cổ phiếu và trái phiếu sẽ đòi hỏi "sự phân bổ tài sản năng động hơn" và tỷ giá tăng sẽ gây áp lực lên "các khu vực có chi phí cao bên trong các cổ phiếu tăng trưởng."
Việc lựa chọn cổ phiếu nên tập trung vào các công ty có lợi nhuận và “khả năng chuyển giao chi phí cao hơn cho khách hàng, có chất lượng và có giá trị”, trong khi Châu Âu ”có thể sẽ được ưa chuộng nhờ Chương trình Thế hệ tiếp nối của EU, đặc biệt tập trung vào quá trình chuyển đổi sinh thái", năm 2022 cũng sẽ chứng kiến sự trở lại của thị trường mới nổi lên vị trí hàng đầu.
Matteo Germano, quản lý tại Amundi Ý, cho biết, mục tiêu của các nhà đầu tư phải là "hướng đến lợi nhuận thực tích cực và bảo toàn vốn." Ông cho biết thêm, trong trường hợp không có lựa chọn thay thế, thị trường chứng khoán "vẫn có đặc quyền, nhưng chúng ta phải chú ý đến các khu vực có định giá quá cao hoặc chịu ảnh hưởng của lãi suất tăng, thay vào đó tập trung vào các thị trường như Châu Âu và Thị trường mới nổi, và phân khúc giá trị. Hơn bao giờ hết, đa dạng hóa sẽ là điều cần thiết. "
Đối với các nhà phân tích tại Goldman Sachs (NYSE:GS) Group, chi phí đi vay tăng ở các khu vực khác nhau trên thế giới sẽ là một trong những chủ đề trọng tâm cho năm 2022, với việc tăng lãi suất sớm hơn và nhanh hơn "có khả năng hỗ trợ lợi nhuận cao hơn."
Mặt khác, tập đoàn khổng lồ UBS của Thụy Sĩ dự kiến một năm 2022 "hai tốc độ", với tốc độ tăng trưởng cao và tỷ lệ lạm phát trong nửa đầu năm "ủng hộ các thị trường chu kỳ, chẳng hạn như khu vực đồng tiền chung châu Âu". Tuy nhiên, họ cho rằng việc giảm tăng trưởng và lạm phát trong nửa cuối năm "sẽ thúc đẩy các lĩnh vực phòng thủ như chăm sóc sức khỏe", trong khi mức lãi suất, lợi suất và chênh lệch lãi suất vẫn ở mức thấp "sẽ thúc đẩy các nhà đầu tư đi theo các con đường khác nhau để thu lợi nhuận. "
"Nhìn xa hơn về phía trước", UBS cho biết thêm, "quá trình chuyển đổi không carbon và các cuộc cách mạng công nghệ tiến bộ sẽ đại diện cho các xu hướng đầu tư quan trọng nhất của thập kỷ, thông qua các cơ hội trong công nghệ xanh và các giải pháp bền vững, cũng như cho phép các công nghệ như trí tuệ nhân tạo, dữ liệu lớn và an ninh mạng. ”
