Triển vọng tăng trưởng khiêm tốn từ kênh nhà thuốc. Trong khi công ty nghiên cứu thị trường Mỹ IQVIA dự báo ngành dược Việt Nam sẽ ghi nhận CAGR doanh thu đạt khoảng 8% trong giai đoạn 2019-2023, chúng tôi kỳ vọng kênh nhà thuốc sẽ tăng trưởng chậm hơn so với kênh bệnh viện do gia tăng độ phủ sóng bảo hiểm y tế tại Việt Nam và khả năng Chính phủ sẽ áp dụng các biện pháp kiểm soát chặt chẽ hơn đối với thuốc kê đơn tại kênh nhà thuốc. Ngoài doanh thu từ kênh bệnh viện hạn chế của DHG, việc thuốc kê đơn (chủ yếu là thuốc kháng sinh) chiếm khoảng 50% doanh thu mảng sản phẩm tự sản xuất của DHG là một yếu tố khác có thể ảnh hưởng tăng trưởng doanh thu của DHG.
Hỗ trợ về công nghệ từ Taisho (công ty mẹ của DHG) là diễn biến chiến lược tích cực, nhưng các hỗ trợ này vẫn cần thêm vài năm để tác động rõ ràng về mặt KQKD. Taisho đã hỗ trợ DHG trong việc nâng cấp một số dây chuyền sản xuất theo tiêu chuẩn Good Manufacturing Practice (GMP) Nhật Bản, một trong những tiêu chuẩn sản xuất hàng đầu trên thế giới. Các dây chuyền sản xuất này có thể giúp DHG tham gia vào đấu thầu thuốc chất lượng cao (cụ thể,nhóm 1 và 2) tại kênh bệnh viện ở Việt Nam cũng như xuất khẩu sang các thị trường nước ngoài của Taisho. Trong khi việc nâng cấp công nghệ cần thời gian, chúng tôi tin rằng đóng góp từ các sản phẩm theo chuẩn GMP Nhật Bản sẽ là không đáng kể trong vài năm tới. Trong năm 2020, giá trị thắng thầu của DHG trong nhóm thuốc 2 của kênh bệnh viện đạt 2,5 triệu USD (+158% YoY), không đáng kể so với doanh thu mảng sản phẩm tự sản xuất của DHG trong năm 2020 là 142 triệu USD.
Biên lợi nhuận gộp của mảng sản phẩm tự sản xuất vẫn ổn định mặc dù giá hoạt chất đầu vào (API) tăng gần đây do dịch COVID-19 làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu. Theo quan điểm của chúng tôi, khả năng giữ ổn định biên lợi nhuận gộp này sẽ dựa trên
(1) cải thiện hiệu suất nhờ Taisho hỗ trợ và tiết kiệm chi phí,
(2) DHG mua theo lô lớn một số API chính để có mức giá thu mua cạnh tranh
(3) khả năng chuyển chi phí của DHG sang người tiêu dùng vì nhu cầu đối với dược phẩm nhìn chung không nhạy cảm với giá cả.
Về yếu tố tín hiệu kỹ thuật hiện tại:
Tham khảo thêm tín hiệu CP tại : Lọc cổ phiếu
Tham gia Group Facebook: EasyStock
