Điểm khởi đầu series 29 cổ phiếu đón sóng nâng hạng: Soi kỹ VIC và VHM sau BCTC bán niên 2026

Vietcap vừa công bố danh sách dự báo 29 cổ phiếu Việt Nam đủ điều kiện gia nhập rổ FTSE GEIS, trong đó VIC và VHM là hai đại diện thuộc nhóm vốn hóa lớn. EASY STOCK mở đầu series phân tích chuyên sâu bằng việc rà soát báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2026 và diễn biến kỹ thuật của hai cổ phiếu “họ Vin” này.

Tham khảo thêm: phân tích GMD – Gemadept trong series Thư viện doanh nghiệp, và dữ liệu công bố chính thức tại trang quan hệ nhà đầu tư Vingroup.

Bối cảnh: vì sao VIC và VHM là điểm khởi đầu hợp lý

Thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ chính thức được FTSE Russell nâng hạng từ cận biên lên mới nổi thứ cấp, có hiệu lực từ phiên 21/09/2026. Theo tính toán cập nhật đến cuối tháng 6/2026 của Công ty Chứng khoán Vietcap, có tới 29 cổ phiếu Việt Nam đáp ứng đủ tiêu chí gia nhập bộ chỉ số FTSE Global Equity Index Series — nhiều hơn đáng kể so với con số 23 mã trong danh mục tham khảo mà FTSE Russell từng đưa ra trước đó, chủ yếu do các yếu tố như vốn hóa khả dụng, thanh khoản và tỷ lệ free-float đã thay đổi trong nửa đầu năm.

Danh sách 29 mã được chia thành ba nhóm: 4 cổ phiếu vốn hóa lớn (VIC, VHM, VCB, BID), 5 cổ phiếu vốn hóa trung bình và 20 cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Nhóm vốn hóa lớn thường được các quỹ ETF mô phỏng chỉ số phân bổ tỷ trọng cao nhất khi dòng vốn thụ động bắt đầu giải ngân theo lộ trình 4 giai đoạn từ 09/2026 đến 09/2027 — đây là lý do series của chúng tôi chọn VIC và VHM làm điểm khởi đầu.

VIC Tập đoàn Vingroup — tăng trưởng nhanh, đòn bẩy cao

Nửa đầu năm 2026, Vingroup ghi nhận doanh thu thuần hợp nhất hơn 222.300 tỷ đồng, tăng khoảng 72% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế đạt 20.375 tỷ đồng — gấp 4,5 lần cùng kỳ năm trước và hoàn thành 58% kế hoạch cả năm. Động lực đến từ hai mảng lõi: bàn giao bất động sản tại các dự án Vinhomes và đà tăng trưởng sản lượng xe điện của VinFast, vốn tiếp tục giữ vị trí dẫn đầu thị phần ô tô trong nước.

Điểm cần lưu ý về chất lượng lợi nhuận: trong khoản thu nhập khác quý II/2026 có cấu phần đến từ dòng vốn tài trợ không hoàn lại của Chủ tịch Tập đoàn dành cho các công ty con — đây là khoản mục mang tính không thường xuyên, nhà đầu tư nên tách riêng khi đánh giá khả năng sinh lời cốt lõi.

Sức khỏe tài chính: đòn bẩy là điểm cần theo dõi sát nhất

Tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu của VIC đã tăng liên tục ba năm, từ 3,5 lần (2023) lên 6,24 lần tại thời điểm 30/06/2026. Hệ số bù đắp lãi vay chỉ quanh 1,9 lần — biên độ an toàn khá mỏng. Dòng tiền tự do (FCF) nửa đầu năm 2026 cũng thu hẹp gần 79% so với cùng kỳ do ngân sách đầu tư mở rộng (Capex) tăng mạnh hơn tốc độ tăng của dòng tiền kinh doanh.

Tín hiệu kỹ thuật

Về mặt kỹ thuật, VIC vẫn đang trong pha tăng giá dài hạn theo khung Trend Template (đường giá nằm trên toàn bộ hệ thống MA50–MA150–MA200, đồng thời vượt trội rõ rệt so với VN-Index tính từ đầu năm). Tuy nhiên, cổ phiếu đang giằng co ngay sát vùng MA50 sau khi bị từ chối mạnh tại đỉnh lịch sử 242.000 đồng hồi cuối tháng 6 — vùng hỗ trợ kỹ thuật tham chiếu gần nhất quanh 212.000–213.000 đồng, vùng kháng cự tham chiếu quanh 220.000–222.000 đồng.

VHM Vinhomes — chất lượng lợi nhuận cải thiện rõ rệt

Vinhomes công bố lợi nhuận bán niên kỷ lục: lũy kế 6 tháng đầu năm 2026 lãi sau thuế hơn 52.000 tỷ đồng, tăng gần 380% so với cùng kỳ và hoàn thành khoảng 87% kế hoạch năm. Điểm đáng chú ý nhất không phải là tốc độ tăng trưởng, mà là chất lượng: biên lợi nhuận gộp riêng quý II/2026 vọt lên gần 66%, nhờ tiến độ bàn giao đúng hẹn tại các đại đô thị Ocean Park 2, 3 và Green Paradise — dòng lợi nhuận đến từ hoạt động cốt lõi, không phải khoản mục bất thường.

Doanh số bán hàng 6 tháng đạt khoảng 148.100 tỷ đồng, tăng 119% so với cùng kỳ, trong khi lượng hàng đã bán nhưng chưa ghi nhận doanh thu (backlog) đạt gần 196.800 tỷ đồng — đây là cơ sở khá chắc chắn cho nguồn thu các quý tiếp theo, một tín hiệu tích cực theo góc nhìn “người mua trả tiền trước” trong phân tích bất động sản.

Sức khỏe tài chính: nợ tăng nhanh nhưng vẫn trong tầm kiểm soát

Đòn bẩy của VHM tăng khá nhanh, từ 1,43 lần (2023) lên 3,05 lần tại 30/06/2026, chủ yếu do đẩy mạnh vay dài hạn và phát hành trái phiếu để tài trợ loạt dự án mới. Dù vậy, hệ số bù đắp lãi vay vẫn ở mức lành mạnh quanh 5,7 lần, và dòng tiền tự do nửa đầu năm tăng gấp đôi so với cùng kỳ — một điểm khác biệt tích cực so với VIC.

So sánh nhanh hai cổ phiếu “họ Vin”

Nhìn chung, VHM đang thể hiện nền tảng cơ bản cân bằng hơn giữa tăng trưởng và chất lượng lợi nhuận so với VIC, dù cả hai cùng hưởng lợi câu chuyện dòng vốn ngoại từ đợt nâng hạng. Đây là góc nhìn tham khảo dựa trên dữ liệu hiện có — nhà đầu tư cần kết hợp thêm khẩu vị rủi ro cá nhân trước khi đưa ra quyết định.