BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC: XUNG ĐỘT MỸ – IRAN 2026
Tác động Lạm phát, Chính sách Tiền tệ & Chiến lược Đầu tư Việt Nam
Cập nhật: 04/2026
Cảnh báo Rủi ro Hệ thống
🌍 Động Lượng Vĩ Mô Cốt Lõi
- Điểm gãy Hormuz: Đã bị đóng cửa một phần. Nút thắt 20% lượng dầu mỏ & 40% dầu nhập khẩu của TQ bị đe dọa.
- Lạm phát Mỹ: Chỉ số Supercore dai dẳng ở 3.0%. CPI Headline Q2/2026 dự báo bùng nổ lên >4.9% do cú sốc năng lượng.
- Chính sách Fed: Kịch bản “Higher for Longer”. Xác suất Fed tăng lãi suất (3.2%) hiện cao hơn xác suất cắt giảm (1.7%).
🛢️ Dự Báo Kịch Bản Giá Dầu
Cơ sở (Xác suất 35%)
Hormuz mở lại Q3/2026
$88 – $115
Trung bình (Xác suất 40%)
Đóng 2 quý, Stagflation toàn cầu
$115 – $132
Xấu nhất (Xác suất 15%)
Hormuz + Mandeb đóng 3 quý
$132 – $170+
🇻🇳 Ma Trận Tác Động Vĩ Mô Việt Nam
| Chỉ số Vĩ mô | Kịch bản Nhẹ | K.B Trung Bình | K.B Xấu Nhất |
|---|---|---|---|
| CPI Lạm phát | ~4.0% | 4.5 – 5.0% (Vượt trần) | > 5.5% (Vượt xa) |
| Tỷ giá USD/VND | 26,600 – 27,000 | 27,000 – 27,700 | Vượt 27,700 |
| Phản ứng SBV | Giữ nguyên lãi suất | Khả năng tăng 25-50 bps | Bắt buộc tăng 50-100 bps |
| Tăng trưởng GDP | ~7.0% | < 7.0% (Dưới mục tiêu) | < 6.5% (Cắt >1%) |
📊 Luân Chuyển Dòng Tiền Ngành
Hưởng Lợi Trực Tiếp (Overweight)
- Dầu khí (PLX, PVS, GAS) Inventory Gain
- Cao su tự nhiên (PHR, GVR) Hưởng lợi giá thay thế
- Phân bón (DCM, DPM) Giá bán đầu ra tăng
Rủi Ro Cao (Underweight)
- Hàng không (VJC, HVN) Áp lực Jet A1 & Tỷ giá
- Vật liệu XD (Nhựa/Bitumen) Đứt gãy 70% nguồn cung
- Bất động sản Đòn bẩy cao Lãi suất & Thanh khoản
💼 Khuyến Nghị Phân Bổ (Theo K.B 40%)
Tiền mặt & Vàng (Phòng thủ)
40%
Dầu khí (P-Group)
35%
Phòng vệ / Cao su / Phân bón
15%
Tài chính / BĐS / Khác
10%
Tín hiệu Risk-off: Rủi ro dòng vốn ngoại rút ròng mạnh khỏi thị trường cận biên để quay về tài sản trú ẩn (USD, Treasuries) nếu xung đột kéo dài > 2 quý. Chuẩn bị kịch bản “Max-cash” nếu dầu chạm mốc cực đoan.
